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周期伴成長(zhǎng),農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的“芯片”正在發(fā)力
發(fā)布時(shí)間:2021-08-11 發(fā)布者:

在新能源、芯片等高新科技產(chǎn)業(yè)“漲聲”一片之際,有個(gè)板塊正在默默發(fā)力,那就是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的“芯片”——種子?!?/p>


雖然7月SW農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌14.3%,滬深300指數(shù)下跌7.9%,板塊跑輸大盤6.4%。但是種業(yè)板塊表現(xiàn)亮眼,SW二級(jí)種植業(yè)上漲9.8%。


不同于市場(chǎng)認(rèn)為:農(nóng)業(yè)處于周期下行通道中,位于后周期的種業(yè)業(yè)績(jī)下滑無(wú)法避免。我們看好種子板塊,特別是玉米種子。因?yàn)橛衩资侵匾募Z食、飼料和工業(yè)原料,是我國(guó)種植面積最大和產(chǎn)量最高的糧食作物,也是全球市值最高的作物。玉米的生產(chǎn)關(guān)系到國(guó)家糧食安全特別是飼料糧安全、肉蛋奶等食品安全,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要意義。


關(guān)注的主要原因有以下三點(diǎn):


一、價(jià)格驅(qū)動(dòng):政策保供穩(wěn)價(jià)+供需結(jié)構(gòu)改善,帶來(lái)旺盛的玉米飼用以及種子需求。

玉米下游消費(fèi)主要有飼用、工業(yè)加工、食用及種用四大用途,其占比分別為53.78%、36.53%、2.88%、0.36%。玉米種子需求取決于玉米需求,玉米漲價(jià)后農(nóng)戶種植積極性會(huì)提升,對(duì)優(yōu)質(zhì)種子需求的提升將推動(dòng)種子價(jià)格上漲。玉米種子價(jià)格伴隨玉米價(jià)格的上漲而增長(zhǎng),隨著玉米價(jià)格下跌而增幅變緩。

本輪玉米周期的主要矛盾來(lái)自于豬周期后產(chǎn)能釋放,后豬周期存欄快速釋放,7月底生豬存欄4.39億頭,已拉升至2014年水平??紤]Q3為傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)旺季,預(yù)計(jì)Q3供需結(jié)構(gòu)改善、豬價(jià)止跌反彈,飼料需求增加。

二、種植拐點(diǎn):玉米庫(kù)存見(jiàn)底,中央及地方政策指向調(diào)增玉米種植面積。

經(jīng)過(guò)近五年去庫(kù)存,2020年玉米庫(kù)存消費(fèi)比降低至38.75%,逼近30%的安全下線。在此背景下,新一輪種植結(jié)構(gòu)調(diào)整周期拉開(kāi)序幕。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì),今年玉米種植面積約增加3.3%,玉米種植拐點(diǎn)初現(xiàn)。預(yù)計(jì)21/22種植季起,玉米種子將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。自主選育的優(yōu)質(zhì)玉米品種具備更大的向上價(jià)格彈性,優(yōu)質(zhì)的種業(yè)龍頭將是本輪種子周期中的核心受益資產(chǎn)。


三、行業(yè)成長(zhǎng):頻繁政策出臺(tái)指向提高種業(yè)戰(zhàn)略地位、鼓勵(lì)實(shí)質(zhì)創(chuàng)新,為轉(zhuǎn)基因落地肅清競(jìng)爭(zhēng)環(huán)。


(1)“生物育種技術(shù)”被寫(xiě)入中央一號(hào)文件與十四五規(guī)劃,提出“要尊重科學(xué)、嚴(yán)格監(jiān)管,有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”、“堅(jiān)決打好種業(yè)翻身仗”。


(2)2020年6月與2021年1月,農(nóng)業(yè)部繼續(xù)下發(fā)轉(zhuǎn)基因生物安全證書(shū),市場(chǎng)對(duì)轉(zhuǎn)基因政策的放開(kāi)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。


(3)2021年7月9日中央全面深化改革委員會(huì)第二十次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于加快構(gòu)建新發(fā)展格局的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《種業(yè)振興行動(dòng)方案》等內(nèi)容,提出“農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化,種子是基礎(chǔ),必須把民族種業(yè)搞上去,把種源安全提升到關(guān)系國(guó)家安全的戰(zhàn)略高度”。


我們認(rèn)為持續(xù)的政策支持為創(chuàng)新技術(shù)(特別是轉(zhuǎn)基因技術(shù))的加快落地提供了良好的制度環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境。疊加我國(guó)自主技術(shù)先進(jìn)性逐步顯現(xiàn),轉(zhuǎn)基因政策有望持續(xù)推進(jìn)。轉(zhuǎn)基因的推廣將加深行業(yè)護(hù)城河、重構(gòu)天花板,龍頭公司將享受行業(yè)擴(kuò)容和集中度提升帶來(lái)的紅利。


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